2017年，A股結(jié)構(gòu)化行情不斷深入。年內(nèi)A股市場(chǎng)將如何演繹，2018年市場(chǎng)將有何特點(diǎn)，投資者該如何把握接下來的投資機(jī)會(huì)？

就市場(chǎng)關(guān)心的熱點(diǎn)話題，記者近日專訪了富榮基金副總經(jīng)理、權(quán)益投資負(fù)責(zé)人、富榮基金首只權(quán)益類基金——富榮福鑫靈活配置混合基金的擬任基金經(jīng)理胡長(zhǎng)虹。胡長(zhǎng)虹在金融和實(shí)體領(lǐng)域擁有二十多年財(cái)務(wù)、投資、資產(chǎn)組合管理方面的豐富經(jīng)驗(yàn)，多年管理百億元以上資產(chǎn)的組合，具有良好的風(fēng)控意識(shí)、全局意識(shí)和優(yōu)秀的綜合管理能力。

震蕩向上形成慢牛格局

胡長(zhǎng)虹認(rèn)為，從今年的市場(chǎng)走勢(shì)看，價(jià)值投資觀念已深入人心，未來會(huì)形成趨勢(shì)。一方面，能夠創(chuàng)造價(jià)值的公司，股價(jià)會(huì)得到同步體現(xiàn)。另一方面，業(yè)績(jī)證偽的公司，其泡沫有待繼續(xù)消化。

在胡長(zhǎng)虹看來，投資者對(duì)新經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)股已開始進(jìn)行選擇性布局，對(duì)業(yè)績(jī)證偽的部分成長(zhǎng)股則進(jìn)行摒棄，兩股反向的力量在進(jìn)行拉鋸戰(zhàn)。前者加上價(jià)值藍(lán)籌的助力而形成的力量將大于后者，這決定了A股后期震蕩向上的慢牛格局。

胡長(zhǎng)虹認(rèn)為，對(duì)中國(guó)廣大的投資者而言，過去十年的機(jī)會(huì)主要在房地產(chǎn)上，未來十年的機(jī)會(huì)則會(huì)體現(xiàn)在權(quán)益資產(chǎn)上，包括股權(quán)和股票。

“2018年是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整深化的一年，未來新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里諸如新能源、人工智能等將會(huì)誕生偉大的公司。”胡長(zhǎng)虹說，2018年股票市場(chǎng)的風(fēng)格極有可能圍繞新經(jīng)濟(jì)涉及的主題進(jìn)行板塊輪動(dòng)。

至于年末的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，胡長(zhǎng)虹認(rèn)為整體可控，對(duì)于金融去杠桿、監(jiān)管不放松以及美聯(lián)儲(chǔ)縮表等，市場(chǎng)早有預(yù)期。而個(gè)別板塊中業(yè)績(jī)證偽的個(gè)股，仍將繼續(xù)“殺”估值。但這屬于局部現(xiàn)象，不構(gòu)成對(duì)市場(chǎng)的重大影響。

胡長(zhǎng)虹建議，投資者要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，順應(yīng)價(jià)值投資的趨勢(shì)，對(duì)上市公司認(rèn)真研究，努力尋找未來業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流超預(yù)期的公司，與時(shí)間做朋友。

價(jià)值做基石 博弈尋主題

基于上述判斷，胡長(zhǎng)虹說，有業(yè)績(jī)支撐的價(jià)值藍(lán)籌和成長(zhǎng)股都有較好的投資機(jī)會(huì)。在投資布局上，他建議采取“價(jià)值做基石、博弈尋主題”的投資策略。

對(duì)于2018年的投資主線，胡長(zhǎng)虹表示要抓住三點(diǎn)：一是尋找靜態(tài)估值便宜、市值較大、增長(zhǎng)穩(wěn)定的價(jià)值藍(lán)籌股，包括大金融和大消費(fèi)等板塊。二是尋找動(dòng)態(tài)可修復(fù)的漲價(jià)品種，以及收入盈利增速快、靜動(dòng)態(tài)業(yè)績(jī)可期的標(biāo)的，包括資源類及價(jià)值成長(zhǎng)等板塊。三是尋找主題投資主線的輪動(dòng)板塊，包括電子、5G 、智能、新能源、環(huán)保等。

胡長(zhǎng)虹有獨(dú)到的分步選股方法。首先，在每一季度結(jié)束后，根據(jù)最新數(shù)據(jù)和市場(chǎng)變化，精選出100只價(jià)值投資型股票。其次，在指標(biāo)選擇上，將基本面指標(biāo)和技術(shù)指標(biāo)相結(jié)合，以基本面指標(biāo)為主，以技術(shù)指標(biāo)進(jìn)行擇時(shí)。

胡長(zhǎng)虹總結(jié)了自己的投資心得：在做好風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上，認(rèn)真分析上市公司的未來價(jià)值創(chuàng)造能力，捕捉未來業(yè)績(jī)與現(xiàn)有估值不匹配且出現(xiàn)錯(cuò)誤定價(jià)機(jī)會(huì)的個(gè)股，進(jìn)行低價(jià)買入，獲取好的安全邊際。此外，還要嚴(yán)格避免承擔(dān)本金受蝕的風(fēng)險(xiǎn)。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，胡長(zhǎng)虹說：“在加快建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的過程中，高端設(shè)備制造、進(jìn)口替代和人工智能領(lǐng)域值得關(guān)注。而在全面開放的新格局主題中， 一帶一路 建設(shè)相關(guān)主題面臨機(jī)遇。此外，消費(fèi)升級(jí)、醫(yī)藥健康、環(huán)保領(lǐng)域，以及軍工、教育、社會(huì)治理、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展主題方面，都會(huì)找到優(yōu)秀的公司，值得長(zhǎng)線投資。”