?。ㄓ浾?萬(wàn)宇）近日, 富榮基金舉辦了“展望2018”新年高端同業(yè)茶話會(huì)，與來(lái)自全國(guó)各地城商行、農(nóng)商行的高管們共話市場(chǎng)，共謀發(fā)展。富榮基金總經(jīng)理郭容辰表示，資管新規(guī)出臺(tái)后，公募基金迎來(lái)重要發(fā)展機(jī)遇，公募基金和銀行業(yè)有很強(qiáng)的互補(bǔ)性，希望能與銀行進(jìn)行有效合作，共贏大資管。

　　富榮基金副總經(jīng)理于濤分享了2017年債券市場(chǎng)回顧及2018年策略展望。于濤表示，從宏觀基本面看，國(guó)內(nèi)需求側(cè)溫和上行、國(guó)外主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇，疊加了國(guó)內(nèi)供給側(cè)施政有力導(dǎo)致名義GDP回升明顯；從金融貨幣條件看，金融嚴(yán)監(jiān)管加上貨幣政策穩(wěn)健中性導(dǎo)致M2增速下臺(tái)階。上述兩方面都對(duì)2017年的債券市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響。

　　展望2018年，債市的主要矛盾仍將是金融嚴(yán)監(jiān)管與緊貨幣，來(lái)自貨幣供給端的影響超過(guò)需求側(cè)。中短久期、中高資質(zhì)信用債的防守型策略仍將是首選，守正待時(shí)。利率債震蕩筑底，或已現(xiàn)最佳配置時(shí)機(jī)，但交易性機(jī)會(huì)仍需等待，需關(guān)注監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)。在金融去杠桿的大環(huán)境下，資金利率中樞上移，債市震蕩加劇并呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。短久期信用債的結(jié)構(gòu)行情預(yù)計(jì)延續(xù)，短期限、高資質(zhì)信用債具有很強(qiáng)的避險(xiǎn)價(jià)值、票息價(jià)值，是很好的進(jìn)可攻、退可守的投資標(biāo)的，當(dāng)前特別推薦。

　　富榮基金固定收益部副總監(jiān)王剛建作了題為《金融體系風(fēng)險(xiǎn)集聚與金融去杠桿》的專(zhuān)題報(bào)告。他表示，目前監(jiān)管政策雖尚未完全落地，但回歸本源的主調(diào)已定。杠桿策略、期限錯(cuò)配、非標(biāo)投資等都是原來(lái)市場(chǎng)化的投資運(yùn)作和盈利模式，但在目前監(jiān)管看來(lái)，過(guò)度的市場(chǎng)化套利同樣會(huì)帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，將逐步受到限制。銀行剩余可用的投資策略僅有信用風(fēng)險(xiǎn)策略、久期策略?xún)煞N，而在打破剛兌的情況下，這兩種策略分別面臨很大的信用風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)，也需要具備高超的擇券、擇時(shí)等主動(dòng)管理能力。而銀行具有強(qiáng)大的資金渠道優(yōu)勢(shì)和大類(lèi)資產(chǎn)配置的優(yōu)勢(shì)，未來(lái)與主動(dòng)管理能力優(yōu)秀的專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，與公募基金合作將是資管行業(yè)的大趨勢(shì)。