《史記.貨殖列傳》有云：貴出如糞土，賤取如珠玉。釋義是：當(dāng)貨物極貴之時，要能當(dāng)即立斷，把貨物看成糞土一樣盡可能地拋出，反之，當(dāng)貨物極賤之時，要把貨物當(dāng)珠玉一樣盡可能地購進(jìn)?！痘茨献?span>.說林訓(xùn)》有云：決千金之貨者不爭銖兩之價。

巴菲特亦有言：別人恐懼時我貪婪，別人貪婪時我恐懼。

今日中國A股之股市，如果大家還對國家抱有信心，我想從風(fēng)物長宜放眼量之角度，我們就應(yīng)該多一份冷靜和理性，知道以何種的心態(tài)，去面向A股的未來。

古有云：物極必反，否極泰來。

現(xiàn)在A股接近“物極”時刻：之所以表述接近物極，因為我們?nèi)孕璞３忠环輰κ袌龅木次放c理性。但從A股層面面臨的內(nèi)外環(huán)境看，現(xiàn)在何嘗不是處于或接近處于物極的時刻：外部美聯(lián)儲加息引發(fā)美元走強，新興市場股匯市雙殺，中美貿(mào)易之戰(zhàn)持續(xù)無期；國內(nèi)去杠桿流動性退潮暴露的眾多裸泳者引發(fā)的龐氏騙局揭穿、P2P爆雷跑路、大股東股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險、中小民企融資難融資成本上升、信用債違約、房地產(chǎn)調(diào)控、消費降級。一系列“內(nèi)憂”與“外患”，致使目前的A股市場信心低迷，指數(shù)低位，股價賤出。

現(xiàn)在A股已現(xiàn)“泰來”端倪：接近黎明的時分是最黑暗的，穿越這段至暗時分，反復(fù)的歷史經(jīng)驗?zāi)Y(jié)和亙古不變的人性如同潮漲潮落如同日月星辰一樣，一定會規(guī)律地呈現(xiàn)給投資者以光明。目前的A股市場已經(jīng)呈現(xiàn)一些積極的因素：一是經(jīng)過前期持續(xù)的一定幅度下跌，估值優(yōu)勢已明顯顯現(xiàn)，無論是以歷史比，還是與美股比都是；二是新入資金的邊際在改善，撤出資金的邊際在減弱，主要表現(xiàn)在，更加積極的財政政策和合理充裕的流動性貨幣政策一定程度上緩釋了信用違約導(dǎo)致的系統(tǒng)性金融風(fēng)險，還有MSCI的后續(xù)增比例資金、國家社保基金、養(yǎng)老基金、低位增持的產(chǎn)業(yè)基金在股價低位時的入場動機(jī)在提升；三是許多上市公司的盈利還是提升的。我一直堅信，只要估值不再繼續(xù)下殺，即使企業(yè)的邊際減弱但仍在穩(wěn)態(tài)增長，EPS的錢還是可以賺的，何況現(xiàn)有大部分的上市公司無論是收入還是盈利增速仍有10%以上的增長，還有部分企業(yè)的分紅和股息率，已明顯高出固收債券的票息率。從長周期的角度，本人認(rèn)為許多投資者放大了對未來悲觀的預(yù)期。

所以這個時候，在目前的這個點位，我們應(yīng)該看淡短期的波動，看穿牛熊。投資是一種修行和長跑，差價波動是要賺的，但不能純以賺取波動差價的心態(tài)去投機(jī)股票，更多的應(yīng)該是，追求標(biāo)的企業(yè)自身持續(xù)良好穩(wěn)定的盈利創(chuàng)造能力帶來的EPS的恒久增長，從而扎扎實實地賺取通過業(yè)績提升帶來的股票價格的升值，克服浮躁心態(tài)，面對質(zhì)疑保持風(fēng)格不偏移，保持心性與耐力。只要我們秉承永恒的價值投資理念，正視短期危機(jī)擾動，錯誤的定價終究會向其內(nèi)涵價值回歸，我們要做的是，發(fā)現(xiàn)和尋找未來現(xiàn)金流按合理的貼現(xiàn)率計算出的貼現(xiàn)值高于現(xiàn)行市值的標(biāo)的，做時間的朋友。

目前的投資建議：保持一定比例倉位應(yīng)對指數(shù)上行風(fēng)險，精選個股優(yōu)化結(jié)構(gòu)應(yīng)對指數(shù)下行風(fēng)險。

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