一、市場回顧

1.1.一周綜述

    周末重大事件： 1、第九輪中美經貿高級別磋商順利結束；2、國務院印發(fā)《關于促進中小企業(yè)健康發(fā)展的指導意見》，《降低社會保險費率綜合方案》；3、美國3月非農就業(yè)人口變動19.6萬，預期17.7萬。

市場方面：經過一個月的盤整震蕩，在3月 PMI數據重回榮枯線的提振下，上周市場放量大漲，上證綜指向上突破3200點，周漲5.04%。經濟出現企穩(wěn)跡象，周期股強勢上漲，尤其疊加響水爆炸事件影響，化工領漲申萬行業(yè)，全周上漲9.05%；交運全周漲幅僅次于化工，主要受到國常會提出民航發(fā)展基金征收標準降低一半的利好刺激。

展望本周，3月社融、進出口等數據陸續(xù)公布，預計3月社融數據擺脫春節(jié)因素影響后將在2月基礎上邊際上行，對股市有望形成基本面上的支撐。周期相關板塊將繼續(xù)受益于基建、房地產投資增速的回升和經濟回暖。

基本面：兩會下調經濟增速目標至6%至6.5%區(qū)間，經濟尚未企穩(wěn)，部分經濟數據持續(xù)下滑：1-2月出口同比下降4.6%，進口同比下降3.1%；1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.3%，預期5.6%，持續(xù)下行；1-2月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現利潤總額7080.1億元，同比降14%，大幅下滑。部分經濟數據邊際改善：1-2月社零同比增長8.2%，前值8.16%；1-2月固定資產投資增速6.1%，前值5.9%；1-2月房地產開發(fā)投資同比增長11.6%,前值9.5%；社會融資規(guī)模1-2月累計5.31萬億，較上年同期多1.05萬億元；3月官方制造業(yè)PMI50.5，預期49.6，前值49.2。社融、固定資產投資增速、房地產投資增速等先行指標環(huán)比有所改善，工業(yè)增加值、工業(yè)企業(yè)利潤等反應實體經濟運行成果的數據仍在下行。

美國3月非農就業(yè)人數超預期；美國18年零售銷售數據創(chuàng)9年來最大降幅；美國3月Markit制造業(yè)PMI初值52.5不及預期；美聯(lián)儲3月利率會議表示今年不加息并且于9月停止縮表，全球流動性有望邊際偏松。

估值：目前估值已回到歷史均值水平，經濟運行企穩(wěn)有望支撐估值進一步提升；

流動性：1月份定向降準，1-2月社融同比增加1.05萬億；2月28日msci納入權重由5%提升至20%，外資流入加速；

政策： 4月1日開始減增值稅，5月1日降社保費率；國家重大水利工程建設基金和民航發(fā)展基金征收標準降低一半；證監(jiān)會組建了深改辦，意在把科創(chuàng)板實行注冊制的試點經驗推廣到全市場。

1.2.市場表現

主要指數

上周市場向上突破，上證綜指站上3200點，指數表現強勁，中證1000領漲5.9%，中證500、深證成指、上證綜指漲幅5%以上；創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板50等周漲幅均超4%。

圖：各主要股指周漲跌幅（單位：%）

數據來源：wind，富榮基金

行業(yè)板塊

申萬28個行業(yè)普漲?；ぐ鍓K領漲9.05%；交通運輸、采掘、有色金屬漲幅8%以上。食品飲料、醫(yī)藥生物、通信等行業(yè)表現靠后，漲幅4%以下。

個股而言，上周3225家公司上漲、337家公司下跌，個股周漲跌中位數為4.87%。

圖：上周各行業(yè)漲幅情況（單位：%）

數據來源：wind，富榮基金

1.3.外圍市場

上周，外圍股市普漲。美股道指周漲1.91%，標普500周漲2.06%，納指周漲2.71%；德國DAX周漲4.2%，法國CAC40周漲2.35%，富時100周漲2.3%。臺灣加權指數周漲0.6%，香港恒生指數周漲3.05%。

圖：全球各指數漲幅情況（單位：%）

數據來源：wind，富榮基金 

數據來源：wind，富榮基金

二、  產業(yè)資訊

1、4月5日，江蘇鹽城市決定徹底關閉響水化工園區(qū)，同時根據省化工行業(yè)整治提升方案，進一步抬高本市化工園區(qū)、化工企業(yè)整治標準，支持各地區(qū)建設“無化區(qū)”。同時，江蘇省政府辦公廳近日下發(fā)《江蘇省化工行業(yè)整治提升方案（征求意見稿）》，明確到2020年底，全省化工生產企業(yè)數量或減少到2000家；到2022年，全省化工生產企業(yè)數量不超過1000家。該《方案》還要求，全力推動化工園區(qū)整治改造提升，對江蘇全省50個化工園區(qū)開展全面評價，根據評價結果，壓減至20個左右。

三、  重要資訊

1、新華社報道，第九輪中美經貿高級別磋商順利結束。雙方討論了技術轉讓、知識產權保護、非關稅措施、服務業(yè)、農業(yè)、貿易平衡、實施機制等協(xié)議文本，取得新的進展。雙方決定就遺留的問題通過各種有效方式進一步磋商。白宮首席經濟顧問庫德洛表示，美中“越來越接近”達成貿易協(xié)議，本周將通過“大量電話會議”繼續(xù)談判；特朗普預計有望在未來四到六周宣布協(xié)議。

2、《關于促進中小企業(yè)健康發(fā)展的指導意見》近日印發(fā)，提岀了完善中小企業(yè)融資政策、支持利用資本市場直接融資、切實保護知識產權等多方面支持措施。4月4日，國務院印發(fā)《降低社會保險費率綜合方案》。養(yǎng)老保險方面，《方案》提出降低城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險單位繳費比例，繳費比例高于16%的，可降至16%；繼續(xù)階段性降低失業(yè)保險、工傷保險費率。

3、中國3月外匯儲備30987.6億美元，環(huán)比增加85.81億美元，為連續(xù)五個月上升。

4、第8批科創(chuàng)板上市名單：上交所新受理科創(chuàng)板上市企業(yè)申請，共6家。截至4月4日，科創(chuàng)板受理企業(yè)已達50家，上市業(yè)務被24家保薦機構包攬。大部分科創(chuàng)板項目的承銷保薦費率在6%-8%之間，視不同情況，個別項目的費率會低至3%或高于10%。

5、證監(jiān)會組建了深改辦，直接向證監(jiān)會主席匯報，意在把科創(chuàng)板實行注冊制的試點經驗推廣到全市場。

6、券商近兩月公布融資計劃合計超一千億元，或許和科創(chuàng)板的跟投機制關聯(lián)甚大。業(yè)界普遍認為券商跟投比例大概率會是2%-5%，且鎖定期為兩年，這對券商而言也需要消耗較多的資本金。

7、美國公布非農數據，3月非農就業(yè)人口變動19.6萬，預期17.7萬，前值2萬。

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