上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者 何漪）展望債市后市，富榮基金基金經(jīng)理呂曉蓉表示，短期而言，將充分發(fā)揮基本面研究能力和宏觀策略輪動(dòng)能力，關(guān)注優(yōu)質(zhì)主體的利差修復(fù)機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)，呂曉蓉表示，隨著歐美主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇，工業(yè)品價(jià)格將得到一定的支撐。同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望維持高位震蕩，結(jié)構(gòu)上內(nèi)外動(dòng)能趨于平衡，整體通脹壓力有限。

　　貨幣政策方面，呂曉蓉認(rèn)為，預(yù)計(jì)海外流動(dòng)性邊際收緊，國(guó)內(nèi)貨幣政策以穩(wěn)為主，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)在恢復(fù)中達(dá)到更高水平的均衡，同時(shí)留出政策空間以防范海外可能的政策沖擊?！皩?duì)于債市而言，利率的絕對(duì)水平在供需錯(cuò)配的影響下處于偏低位，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的基本面對(duì)債市邊際趨于友好，但海外貨幣政策若超預(yù)期提前退坡，或?qū)κ袌?chǎng)形成明顯沖擊?！眳螘匀卣f(shuō)。

　　在此背景下，呂曉蓉表示，維持相對(duì)中性的策略，關(guān)注流動(dòng)性的邊際變化，注重靈活性。權(quán)益資產(chǎn)方面，資金面和中長(zhǎng)期資金流對(duì)股市有利，盈利景氣下半年或沖高見(jiàn)頂，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)頻出，重點(diǎn)挖掘性價(jià)比合理、景氣度長(zhǎng)期向上的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于信用債，呂曉蓉認(rèn)為，債券違約率系統(tǒng)性提升的可能性較低，但對(duì)于高杠桿地產(chǎn)企業(yè)、弱資質(zhì)國(guó)企仍需提高警惕。短期而言，充分發(fā)揮基本面研究能力和宏觀策略輪動(dòng)能力，關(guān)注優(yōu)質(zhì)主體的利差修復(fù)機(jī)會(huì)；長(zhǎng)期來(lái)看，信用分層的趨勢(shì)難逆，需以謹(jǐn)慎的心態(tài)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于可轉(zhuǎn)債，呂曉蓉認(rèn)為，需要關(guān)注市場(chǎng)的三大變化，包括可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容、轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的交易品種日趨豐富、市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)一步趨于規(guī)范化。同時(shí)，遵循三大投資思路選擇標(biāo)的，一是白馬型轉(zhuǎn)債，主要選擇長(zhǎng)期景氣度較高的行業(yè)龍頭，轉(zhuǎn)債彈性通常較高，可博取進(jìn)攻性收益；二是性價(jià)比較高的轉(zhuǎn)債，包括銀行公用事業(yè)等股息率較高的穩(wěn)定型品種、低價(jià)低溢價(jià)率且信用資質(zhì)尚可的中小品種等；三是具備下修或回售條款博弈價(jià)值的品種。

　　根據(jù)晨星數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，呂曉蓉管理的富榮富興純債基金近一年收益率達(dá)到4.23%，排名同類基金第7名；該基金近三年收益率達(dá)到6.21%，排名同類基金第4名，體現(xiàn)了較為突出的投資管理能力。